1月12日，煤炭股再次迎来大涨，截至发稿，蒙古能源(00276)涨32.35%、南戈壁(01878)涨13.92%、蒙古焦煤(00975)涨10.99%、兖矿能源(01171)涨0.9%。进入2024年，尽管恒生指数依旧在阶段底部震荡，但煤炭板块持续上扬，冲击阶段新高，可谓一枝独秀。

2023年以来，能源保供政策持续发力，随着煤炭先进产能的释放，原煤产量稳步增长，煤炭进口量保持高位，煤炭市场价格波动中回落。

虽然2023年煤炭市场价格较2022年有较明显的下降，但仍处于相对高位，且长协价格基本保持稳定。随着供需平衡的逐步改善，煤价底部似乎已经稳固。从2023年8月上旬到2023年12月下旬，煤炭价格整体处于上涨趋势。预计2024年，受限的供给增量和电力需求的持续韧性将支撑煤价。

从供给端上看，国内方面受新增产能释放缓慢以及安监压力供给仍旧缺乏弹性，产量释放增量有限。同时，进口方面也受到关税政策的影响。

近日，国务院关税税则委员会公布《中华人民共和国进出口税则(2024)》税则显示，2024年1月1日起，恢复煤炭进口关税。据预测，2024年起，我国约有43%的煤炭进口受关税恢复影响，其中炼焦煤和动力煤受影响占比约为93%和25%。

2023年我国煤炭进口量大幅增长，数据显示，2023年1—11月，进口煤炭4.3亿吨，同比增长62.8%。国投证券表示，从投资策略看，进口关税优惠政策的到期，可能在一定程度上加剧煤炭供需的紧平衡。近两年进口焦煤来源国格局从“澳煤+蒙煤”逐渐转变为“蒙煤+俄煤”，进口关税恢复下或影响蒙、俄进口增量。

需求方面，据兴业证券测算，2024年火电发电量增速约在3%左右，钢铁产量有望继续小幅增长，煤化工行业用煤量仍具提升空间。其次，考虑到万亿国债逐步投放，央行加大对地产信贷的支持，2024年下游基建、地产存在边际改善的预期，对煤炭需求量形成支撑。

此外，煤炭行业一直以高分红和高股息率著称。截至2024年1月10日，申万煤炭指数的平均股息率高于7%，位居申万31个行业之首。

方正证券发布研究报告称，受益于国内和全球供需持续偏紧的局面，当前炼焦煤价格仍有向上空间，并推动煤炭企业盈利能力稳中有增。同时，由于较少的资本开支，煤炭企业可用于分红的资金比例较高。预计未来低估值、高分红的焦煤板块或将受到市场重视，随着业绩预期提升，炼焦煤企业估值有望提升。

相关概念股：

南戈壁(01878)：南戈壁是一家在多伦多和香港上市的煤炭供应商，主要致力于煤炭的生产、物流和销售，其主要经营地在距离中国与蒙古边境46公里的蒙古敖包特陶勒盖煤矿。

兖煤澳大利亚(03668)：兖煤澳大利亚公告称，于2023年9月季度(第三季度)，按100%基准计，原煤产量为1610万吨，商品煤产量为1210万吨。权益口径商品煤产量为930万吨，权益口径煤炭销量860万吨。

中煤能源(01898)：11月13日，该公司在投资者A股投资者互动平台表示，里必煤矿建设项目正在有序推进，预计2025年底进入试生产，预计1年左右时间达产。

中国神华(01088)：中国最大的煤炭生产企业，该公司11月接受投资者调研时称，随着国家最新一轮的优化电源点布局工作推进，公司抢抓“十四五”期间的火电发展窗口期，在既有优质电源点开展改扩建项目。公司目前在建电厂项目预计将于2025年及以前完工投运。