前段时间，兴业研究联合兴业银行发起了一项针对零售客户的财富配置调研，调研显示，近七成受访者在过去一年的整体投资收益率不超5%，这其中，既包括0~5%之间的正收益，也包括0以下的负收益。

近年来，随着利率中枢下行，高息资产逐渐消失，即便是利率稍微高一点的大额存单，也遭到全市场的疯抢，居民理财焦虑越发凸显。

高息资产逐渐消失

银行理财、股票、基金、保险是居民理财的“四大件”。2023年，A股市场先扬后抑、反复探底、行情轮动快速，投资者想从中赚钱并不容易。

不仅仅是个人投资者，机构赚钱同样很难，数据显示，截至今年三季度末，公募基金累计亏损超过2045亿元，跑赢比较基准都变成了少数。

受股市震荡、债市波动影响，去年以来，银行理财始终头顶“破净”压力，这也是越来越多投资者抛弃银行理财的原因，不过，临近年末，债市回暖，银行理财整体“破净率”逐步下降，进入修复通道。

相比前面三种，保险更多具有保障含义，是居民财富配置的标配，但同样受到利率中枢下行的影响，自今年8月份开始，预定利率3.5%的产品全线下架，“3%”时代已成过去。

信托理财、私募基金、私募股权等往往是过去高净值人群博取超额收益的主要来源，不过，近两年表现不尽如人意。

在后疫情时代，想找到一款收益不错、安全性高的资产类别越来越难。

高净值客户投资策略会是银行业服务客户的“标准”动作。兴业银行广州分行党委委员、行长助理许旭辉表示，近日举办的策略会结果超出他的预期。“一是邀约客户的到场率超出以往；二是客户全程参与度超出以往。”

“以往这种投资策略会，我们邀约的客户中最终能有70%至80%到场就算高的了，但这一次接近95%，整场座无虚席，还临时加了两排椅子；以往嘉宾做报告时，总会有部分客户提前离场，而这次几乎全程参与。”许旭辉说。在会后与客户的交流中，许旭辉发现，之所以出现这种情况，是客户在当下复杂的宏观环境中陷入投资迷茫期。

理想很“丰满”，现实太“骨感”

与此同时，居民对于财富增长的预期却高居不下。

上述财富配置调研显示，在居民财富配置的预期和现实之间产生了一个巨大的落差。

在现实方面，57.67%的受访者表示在过去一年整体投资收益率在0至5%之间，8.57%的受访者收益率为-5%至0，0.75%的受访者整体收益率在-10%至-5%，2.2%的受访者整体收益率在-10%以下，仅有5%的受访者在过去一年能够获得15%以上的高收益。

在预期方面，有超过72%的受访者预期未来一年的投资收益率能够超过5%，其中，有46%的受访者希望在5%~10%之间。

整体而言，近七成受访者在过去一年的整体投资收益率不超5%，却希望在未来一年投资收益率超过5%。

后疫情时代居民财富配置三大变化

兴业研究公司宏观市场部副总经理郭于玮认为，疫情后，居民财富配置出现了三大明显变化。

首先，居民的财富配置更加无形了，近两年，居民财富发生了万亿级别的大迁徙，从有形的房产配置转变为无形的存款配置。

“过去，居民年新增存款的量级大概是10万亿元左右，现如今一年能够新增19万亿元左右，过去住宅年销售额的量级可以达到17万亿元左右，现在下降到了11万亿元左右。”郭于玮说。

其次是安全性，在金融资产中，存款的占比在上升，银行理财、基金都在下降，即使是在银行理财中，固收比例也更高，一组数据显示，固定收益类理财的比例从2021年1月50.5%上升至2023年7月的61.1%，居民投资策略越来越保守。

最后是更长期，在存款中，定期存款的占比趋势性上升，2023年10月居民定期存款占比达到71.9%，较2021年1月提升6.4个百分点。

不过，存款利率下行也是趋势所在，“明年一季度或者一季度之前下调的概率还是比较大的。”郭于玮说。

除了存款以外，今年另一大火爆的配置或许就是黄金了，也是今年少数能够获得正收益的大类资产。

“历史上，每当股市下跌，大部分时候，黄金都能获得一个正回报，对股市有非常好对冲作用。”郭于玮认为，如今，随着无风险利率下降，资产回报率也在下降，这是必须要接受的一个时代的大趋势。

那么，在这样的背景下，居民理财有何选择？

郭于玮认为，拉长久期与多元化配置是改善投资回报的重要途径。“另外，在投资理财前，需要对回报与风险设置合理的预期，根据自身情况选择适宜的产品。”她说。

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